選股戰略2

第二篇：挑選贏家

不做研究的投資，就像是玩梭哈撲克牌卻不看牌一樣荒唐。持續追縱你持有股票的公司，就像玩一場永遠不會結束的梭哈賭局。

*、所有股票都適用，應該在買進前調查的因子：

1、本益比與同業比較高低，和自身盈餘成長率的關係

2、法人機構的持股：越低越好

3、公司內部人是否買進自家公司股票

4、企業是否回購自家公司股票

5、到目前為止的盈餘紀穩定

6、公司的資產負債表是健全還是疲弱

7、現金部位(現金總額-長期負債=現金淨額，再除以流通股數=每股現金淨值)

股票的六種類型：研究上市公司的第一步就是要確定其所屬類型

1、緩慢成長股：

公司會固定配發豐厚的股利(找不到好的投資機會)。投資重點在：公司過去十年來的每年盈餘持續成長，並且提供誘人的殖利率水準，這家公司從不曾調降或停止發放股利。本益比低7-9倍。

2、穩定成長股：

穩健的大型公司，每年盈餘成長約在10%到12%左右。買進等到上漲30%~50%就獲利了結，本益比略高10-14倍。檢視是否有「多慘化」，長期成長動能是否有維持住，在景氣衰退和股市大跌時的表現又是如何?

3、快速成長股：

規模較小的快速成長股其風險是破產倒閉，而規模較大的快速成長股其風險則是成長一旦趨緩，股價便會馬上大跌。快速成長的公司不必然就屬於快速成長的產業，事實上，在緩慢成長的產業中，有辦法的業者照樣能夠快速成長，Ex：威名百貨、gap服飾、百威啤酒等~ 快速成長的業務或商品佔公司業務的比例，是否證明可成功複製，市場是否還有成長空間，本益比是否與其成長率相當?檢查盈餘成長率20-25%是最合適的標的，大於25%要檢視其成長是否能合理持續，本益比高14-20倍。

4、景氣循環股：

營收和盈餘呈現規律的起伏，景氣擴張大賺，收縮時大賠。在錯誤的時機買進景氣循環股，碰上衰退期，投資很可能馬上就虧損過半，而再上漲時，可能已是幾年後的事了~ 投資重點：觀察業務狀況是否有新加入競爭對手、存貨和供需~  Ex：汽車、鋼鐵、化工、dram、tft 。本益比介於緩慢成長和快速成長之間。行情即將結束時，本益比通常會越來越低而盈餘創新高。

5、轉機股：

轉機股通常會快速收復失地且獲利以倍數計~但失敗的轉機股以下市收場…  。投資成功的轉機股的最大好處是，這種股票的漲跌最不會受到大盤起落的影響。投資重點：現金還有多少?負債結構為?公司計畫如何東山再起?

6、資產股：

資產價值為何?是否擁有隱藏資產?有多少負債?是否有人準備收購?

完美公司的特質：

1、名字聽起來很無聊，或者荒唐可笑者更佳 (ex：活力男孩-曼尼、摩伊與傑克)

2、從事無聊的生意 (ex：瓶蓋、瓶塞與封口)

3、從事讓人搖頭的生意  (ex：龍巖、安全克林)

4、分拆公司

5、法人機構未持股，分析師沒追蹤

6、謠言紛起的股票：涉及有毒廢棄物和黑手黨 (ex：中石化)

7、因為某些因素而受到壓抑的股票

8、零成長產業：還是有高成長公司

9、擁有利基優勢(台積電、精華光)

10、大家持續購買的東西 (ex：藥品、飲料、刮鬍刀、便利商店、房屋仲介)

11、科技的使用者

12、內部人士買進自家公司股票(公司內部人買賣比率為1:2.3，內部人賣出股票意義較小)

13、企業回購自家公司的股票

我會避開的股票：

1、熱門產業：只要用簡單的數學就可以判斷，而狂熱的期待使人視若無睹…

2、當心「未來的什麼」

3、避開「多慘化」經營的公司

4、小心口耳相傳的股票

5、小心中間供應商：如果供應商的存亡繫於一家客戶身上，那想投資這家公司就得三思而行(TPK)

6、小心名稱花俏，而且開發的商品神秘的公司(正峰新)

企業提高盈餘的五個基本方法：

1、降低成本

2、提高售價

3、開發新市場

4、在原有市場增加產品的銷售

5、重整、關閉及處理賠錢的事業單位

定期檢視，公司的計畫是否真的有效

各位應該謹記(雖然有時會忘記)：股票並不是彩券，它是一家公司的部分所有權

過去十年來，我們歷經了經濟衰退、通貨膨脹、油價上漲、下跌，不過一路走來股價總是跟著盈餘走。就像主人帶狗去散步一樣，記得盈餘才是主人。

本益比即公司幫你賺回原始投資金額所需要的年數，當然，這得假設這家公司的盈餘能維持穩定。

查看公司過去數年的本益比水準，以了解市場給這支股票的本益比水準為何。

不要買進本益比高得離譜的公司，記住這一點就可以避開許多災難~

高本益比的公司必擁有極高的盈餘成長，才能維持其高股價。1972年，麥當勞的營運還是跟過去一樣優秀，但本益比高達50倍，之後崩跌到13倍。當時麥當勞有出問題嗎?沒有，單純只是股價太高了~

大盤整體的本益比水準可以用來判斷整個市場上是超漲還是超跌。

眾多的分析師都在猜測企業未來的成長和盈餘的水準，不過隨便翻開最近一期的財經刊物(，你就會發現他們總是猜錯…(在文章裡提到「盈餘」時最常出現的字眼就是「令人驚訝的」)

傳統產業(含旅館、餐飲、通路…等)比科技股更安全的原因之一：每次你投資一家新興科技股，就會發現另一種更新的技術正從另一個實驗室裡冒出頭。但要切進傳統產業的競爭對手不可能在一夜之間就形成一百家連鎖店來和你競爭，當然，你的對手可能在別的地方開店，但也不會威脅到你的市場。

打電話問公司：先做好研究，準備好問題也測試自己的邏輯是否合理. 公司通常會以誠實直率的態度和投資人談話，因為等季報公佈時，真相總會公諸於世。

拜訪公司總部，發現一個節儉的公司總部配合豐厚的盈餘，真的是完美的組合。

能從競爭對手那得到罕見的讚美，這可是最大的利多!

財務報表之數字：

營收比例：高毛利或關鍵產品佔公司營收比例

將(現金+有價證券)減掉長期負債可得出現金淨額(假設其他資產會比短期負債更高)。現在淨額/流通股數=每股可分到的現金淨值

本益比：任何公司的合理本益比水準，都會等於它的「盈餘成長率」

成長率：事實上，只有「盈餘的成長率」才真正有效。年年都可以調高售價而不會流失客戶，那就是個好標地。

本益比20倍、盈餘成長率20%比本益比10倍、盈餘成長率10%好，為什麼?  因為「複利」

如果本益比只有成長率的一半，是非常正面的訊息;相反的，如果本益比是成長率的兩倍，就是非常負面的~

考慮股利因素之評價：(長期成長率+殖利率)/本益比等於大於2，為值得投資之股票

企業面臨危機時，決定生死的關鍵因素就在於負債的結構，以及負債的規模的大小。一般公司負債權益比為1/3，愈低愈好。而負債的結構以銀行借款為差，以公司債為佳。沒有負債的公司是不會破產的~

股利：殖利率=現金股利/股價，高殖利率可支撐股價形成支撐。但較小型公司會把盈餘投入用來追求業務的擴張，景氣回升便可享高本益比

帳面價值：(資產-負債)/股數，關鍵在：資產可能高估，而負債不會低估!  在面對轉機股時要對資產做嚴格檢視。  但資產也有可能低估，如資產股或相關潛在股權投資~

關注每股現金流量。自由現金流量：現金流量-資本支出，即公司賺進來無須再支付出去的現金。

存貨：存貨增加為利空，而存貨增加速度大於銷貨，那問題就大了。一件款式退流行的300美元短裙，可能連3美元都賣不掉。

如果公司因為景氣低迷而導致存貨開始減少，這可能是即將復甦的徵兆

如果要長期投資股票、不管景氣好壞都緊抱持股的話，就應該挑選一支高獲利率的股票(績優生)，而如果想要在景氣反轉回升時進行投資，就得選擇獲利率相對較低的股票(相對基期低成長率高，進步獎)