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貫穿財報的二個概念：存量和流量~ |
貫穿財報的二個概念：存量和流量~
資產負債表說明一個時間點的存量!就是公司在此時此刻有多少的資產和負債。
而損益表在說明一段時間所產生的流量!就是公司在一段時間內創造的收益，
依這二個角度所衍生的投資法，就是淨值比和本益比，
淨值比=股價/每股淨值，在說明股價和每股帳面價值的大小。而每股淨值來自於資產負債表，這個投資法，簡而言之就是買當下時間點，相對便宜的公司，就像房地產買法拍，意思是一樣的。市場上會用拍賣的價格賣出來，一定有其缺陷，我們就是要評估這樣的缺陷是不是造成公司的價值低估了?
而淨值比的風險在：1、財報的真實度，股價差的公司美化財報的動機較強烈
2、時間風險，市場可能一段長時間都忽略其價值~
3、就算嚴守安全邊際，它還是可以繼續向下跌…
本益比=股價/eps，則是在說明經過未來n年的同樣獲利，可以累積成現在股價水準。而eps來自於損益表。
本益比在市場上常失準的原因在其評估的是"未來"的利益，我們常聽到有人說合理本益比是15倍，但這時代變化如此之大，3年前和3年後的時空可能完全不同… 我們怎麼估到15年後的事呢?
本益比常常會以今年獲利算合理，明年在分子部份的eps急速下降時，本益比就會高得誇張了… 而通常這時的帳面損失已深不見底了…
所以巴菲特才會強調公司需有"亙古不變的特質"，因為這項特質，我們才有折現未來現金流的可信依據，否則未來是高度不確定性的!
但就算是100多年來亙古不變的新聞業也因網路的出現而改變，我們現存的世界真有不變的事業嗎?
仔細評估兩者的風險，會發現，淨值比進入門檻其實比較低，我們可以從會計來學習如何正確地評估一家公司的淨值，因為淨值是從資產來的，不信任的資產我們可以事先剔除~
再加上用嚴格的安全邊際來保證資金的安全!但可怕的是"時間風險"又或者說是"時間成本"，我們無從評估市場到底何時會發現這樣的價值扭曲，漫長而無邊際的等待往往會磨損一個人的信心。一年30%和三年30%的獲利絕對值是一樣的，但其折現的意義是相差很大的!
本益比則從現在的利益出發，折現未來的公司獲利，當下馬上可以得到市場的認同，不過我們需要研究的是產業的穩定度，公司持續性的競爭力，及產品的品牌力是不是得到消費者的青睞，
曇花一現式的獲利是最致命的，當然也是常被用來炒作股票的利器!巴菲特曾說過，如果你不能評估投資這家公司的風險，那麼你就應該放棄可能得到的獲利~
原因就在於獲利大幅衰退之際，股價會加速下滑，而再次到買進價之上也許又是多年之後了，這會造成龐大的時間成本!不可不慎!
股市基本分析評價概念，說穿其實就這二個方法! 至於評價的細節，我們再找時間聊!
